這是一首詠梅詞。上闋寫寒梅初放，表現梅花的光潤明豔，玉潔冰清；下闋寫月下賞梅，側面烘托梅花的美麗高潔。寫梅即寫人，賞梅亦自賞。全詞抓住寒梅主要特徵，由月光、酒樽、梅花織成了一幅如夢如幻、空靈優美的圖畫，運用比喻、擬人、想象等手法刻畫梅花形象，讚頌梅花超塵絕俗的潔美素質和不畏霜雪、秀拔獨立的堅強品格。

上片寫寒梅初放。何遜《揚州早梅》：「兔園標物序，驚時最是梅。銜霜當露發，映雪凝寒開。」梅花，她開於冬春之交，最能驚醒人們的時間意識，使人們萌生新的希望。所以被認爲是報春之花。因爲梅花鬥雪迎寒而開，詩人詠梅，又總以冰雪作爲空間背景。庾信《詠梅花》詩：「常年臘月半，已覺梅花闌。不信今春晚，俱來雪裏看。樹動懸冰落，枝高出手寒……」這裏，「瓊枝」就指覆雪懸冰的梅枝。半放的寒梅點綴着它，愈顯得光明潤澤。詞人接着用「猶抱琵琶半遮面」的美女形容將開未開之梅的輕盈嬌美，用玉人浴出形容梅的玉潔冰清，明豔出羣：即物即人，梅已和人融成了一片。

詞的下片寫月下賞梅。「造化可能偏有意，故教明月玲瓏地。」兩句寫出了賞梅的時間，表達了對梅花和月色的喜愛之情。作者認爲大自然也是偏愛梅花的，讓澄澈皎潔的月光來陪襯梅花。在溶溶月色映照下，梅花更有一番神韻。疏影橫斜，暗香浮動，更是美不勝收。

「共賞金尊沈綠蟻，莫辭醉」 。值此花好月圓的良宵，精心準備「金樽」和「綠蟻」，來個一醉方休。詞人李清照的詞作中，凡寫記遊賞花之作的，每每都要寫酒醉、花美，以這種方式來表達自己的生活情趣和愉快的心情，倒也別致有趣。詩中「綠蟻」指的是酒面的浮沫。《歷代詩話》引《古雋考略》：「綠蟻，酒之美者，泛泛有浮花，其色綠。」讀到此句時，常常會讓人想起白居易的《問劉十九》：「綠蟻新醅酒，紅泥小火爐。」知己相伴，圍爐飲酒，是人生一大樂事。

結尾一句「此花不與羣花比」， 詞人把寒梅的形神美和自己的心靈美、感情美融爲一體，讚美了梅花高潔的品格。百花凋零的冬天，梅花迎着風雪傲然怒放，「一樹獨先天下春」。它傳遞着春的消息，帶給人們無限的希望！人們喜愛梅花高潔、堅強的品格，喜愛它不畏嚴寒，立志奮發的精神。

這首詞，銀色的月光，金色的酒樽，淡綠的酒，晶瑩的梅織成了一幅畫，寫得如夢如幻，空靈優美。與前人的詠梅詩詞相比，此詞藝術上有所創新。詞人抓住寒梅主要特徵，用比喻、擬人、想象等多種手法，從正面刻畫梅花形象。在對寒梅作了總體勾勒之後，又以生花妙筆點染其形象美和神態美。同時，此時做到了移情於物，以景傳情，意中有景，景中寄意，體現了李詞的特色。