在詩歌中，懷古題材屢現篇詠，名篇佳作，層見迭出。但在詞裏，尤其是前期的小令裏，卻是屈指可數。這大概是因爲，感慨興亡、俯仰今古的曲子詞不太適宜在「繡幌佳人······舉纖纖之玉指，拍按香檀」的場合下演唱的緣故。正因爲這樣，花間詞中歐陽炯等人的少量懷古詞，便顯得特別引人注目。

這是一首金陵懷古詞。憑弔的是六代繁華的消逝，寄寓的則是現實的感慨。開頭三句點出憑弔之地六朝古都金陵和當地的物色。「晚日金陵岸草平，落霞明，水無情」，大處落墨，展現出日暮時分在浩瀚東去的大江鮮豔明麗的落霞映襯下，金陵古城的全景。「岸草平」，顯出江面的空闊，也暗示時節正值江南草長的暮春；「落霞明」，襯出天宇的寥廓，也渲染出暮景的絢麗。整個境界，空闊而略帶寂寥，絢麗而略具蒼茫，很容易引動人們今昔興衰之感。所以第三句就由眼前滔滔東去的江水興感，直接導入懷古。「水無情」這三字，是全篇的樞紐，也是全篇的主句。它不但直啓「六代繁華，暗逐逝波聲」，而且對上文的「岸草平」、「落霞明」和下文的「姑蘇臺上月」等景物描寫中所暗寓的歷史滄桑之感起着點醒的作用。這裏的「水」，已經在詞人的意念中成爲滾滾而去的歷史長河的一種象徵。「岸草平」、「落霞明」、「水無情」，三字一頓，句句用韻，顯得感慨深沉，聲情頓挫。

接下來「六代繁華，暗逐逝波聲」兩句，是對「水無情」的具體發揮。六代繁華，指的是建都在金陵的六個王朝的全部物質文明，和君臣們荒淫豪奢的生活。這一切，都已隨着歷史長河的滔滔逝波，一去不復返了。「暗逐」兩字，自然超妙。它把眼前逐漸溶入暮色、伸向煙靄的長江逝波和意念中悄然流逝的歷史長河融爲一體，用一個「暗」字綰結起來，並具有流逝於不知不覺簡這樣一層意思。詞人在面對逝波，感慨六朝繁華的消逝時，似乎多少領悟到有某種不以人的主觀意志爲轉移的力量在暗暗起作用這樣一個事實。這就把「水無情」的「無情」二字具體化了。

「空有姑蘇臺上月，如西子鏡照江城。」在詞人面對長江逝波沉思默想的過程中，絢麗的晚霞已經收斂隱沒，由東方升起的一輪圓月，正照臨着這座經歷了對此興衰的江城。姑蘇臺在蘇州西南，是吳王夫差和寵妃西施長夜作樂之地，是春秋時期豪華的建築之一。蘇州與金陵，兩地相隔；春秋與六朝，時代相懸。作者特意將月亮與姑蘇、西子聯繫起來，看來是要表達更深一層的意蘊。六代繁華消逝之前，歷史早已演出過吳宮荒淫、麋鹿遊於姑蘇臺的一幕。前車之覆，後車可鑑。但六代君臣依然重覆亡吳的歷史悲劇。如今，那輪曾照姑蘇臺上歌舞的圓月，依然像西子當年的妝鏡一樣，照臨着這座歷經滄桑的江城，但吳宮歌舞、江左繁華均逐逝波去盡，眼前的金陵古城，是否再要演出相似的一幕，「空有」二字，寓概很深。這個結尾，跳出六代的範圍，放眼更悠遠的歷史，將全詞的意境拓廣加深了。

懷古詩詞一般只就眼前物色抒今昔盛衰之概。這首詞的內容意境尤爲空靈，純從虛處唱嘆傳神。但由於關鍵處用「無情」、「暗逐」、「空有」等感情色彩很濃的詞語重筆勾勒，意蘊卻相當明朗。