所謂「無題」詩，歷來有不同看法：有人認爲應屬於寓言，有人認爲都是賦本事的。就李商隱的「無題」詩來看，似乎都是屬於寫豔情的，實有所指，只是不便說出而已。

此詩寫的是追憶所遇見的豔情場景。全詩在哀婉淒涼的樂調下給人一種似解非解的感覺，讓人覺的既像是寫給不能長久相伴的戀人的，又像哀嘆君臣遇合，卻似乎沒有這麼世俗，如此，就是李義山無題詩的妙處所在了。

首聯「昨夜星辰昨夜風，畫樓西畔桂堂東。」以曲折的筆墨寫昨夜的歡聚。「昨夜星辰昨夜風」是時間：夜幕低垂，星光閃爍，涼風習習。一個春風沉醉的夜晚，縈繞着寧靜浪漫的溫馨氣息。句中兩個「昨夜」自對，迴環往復，語氣舒緩，有迴腸蕩氣之概。「畫樓西畔桂堂東」是地點：精美畫樓的西畔，桂木廳堂的東邊。詩人甚至沒有寫出明確的地點，僅以周圍的環境來烘托。在這樣美妙的時刻、旖旎的環境中發生了什麼故事，詩人只是獨自在心中回味，我們則不由自主爲詩中展示的風情打動了。

頷聯「身無綵鳳雙飛翼，心有靈犀一點通。」寫今日的相思。詩人已與意中人分處兩撥兒，「身無綵鳳雙飛翼」寫懷想之切、相思之苦：恨自己身上沒有五彩鳳凰一樣的雙翅，可以飛到愛人身邊。「心有靈犀一點通」寫相知之深：彼此的心意卻像靈異的犀牛角一樣，息息相通。「身無」與「心有」，一外一內，一悲一喜，矛盾而奇妙地統一在一體，痛苦中有甜蜜，寂寞中有期待，相思的苦惱與心心相印的欣慰融合在一起，將那種深深相愛而又不能長相廝守的戀人的複雜微妙的心態刻畫得細緻入微、惟妙惟肖。此聯兩句成爲千古名句。

頸聯「隔座送鉤春酒暖，分營射覆蠟燈紅」是寫宴會上的熱鬧。這應該是詩人與佳人都參加過的一個聚會。宴席上，人們玩着隔座送鉤、分組射覆的遊戲，觥籌交錯，燈紅酒暖，其樂融融。昨日的歡聲笑語還在耳畔迴響，今日的宴席或許還在繼續，但已經沒有了佳人的身影。宴席的熱烈襯托出詩人的寂寥，頗有「熱鬧是他們的，而我什麼也沒有」的淒涼。

尾聯「嗟餘聽鼓應官去，走馬蘭臺類轉蓬」寫人在江湖身不由己的無奈：可嘆我聽到更鼓報曉之聲就要去當差，在祕書省進進出出，好像蓬草隨風飄舞。這句話應是解釋離開佳人的原因，同時流露出對所任差事的厭倦，暗含身世飄零的感慨。

全詩以心理活動爲出發點，詩人的感受細膩而真切，將一段可意會不可言傳的情感描繪得撲朔迷離而又入木三分。