首聯開門見山，指出宋太祖曾圖謀收取幽燕，但並未見諸行動，而予孫又不能繼承伐燕的遺志，更是一代不如一代。

頷聯沉痛指出嚴重後果，詩人用兩個地名構成對仗，指出北宋沒有收復淪陷的國土，空有統一之名，而無統一之實。

頸聯舉出兩個具體事例構成對仗，開國大臣本無統一大志，而後來的真宗在戰爭勝利時，又訂出屈辱求和的城淵之盟。所謂澶淵和約就遺天百年。

尾聯議論作結。遼金入侵中原，北宋滅亡，靖康南渡，界河南移，由自溝推至江淮。產生這一局面，僅責怪徽宗，有欠公允。造成北宋覆滅之禍，未能實現統一，其直接原因是北宋統治者軟弱無能，一味妥協退讓的結果。

詩人激於亡國之痛與故國之思，回顧了北宋一代的興亡，批判了北宋開國後對敵退讓求和的妥協政策。

全詩「以議論入詩」，但不是抽象的議論，而是運用詩的語言，進行形象的描寫。不說北宋沒有收復燕雲十六州，而蛻「幽燕不照中天月」。不說界河南移，而說「白溝移向江淮去」。詩中運用兩個典故，自然貼切；而且由虛轉實，引史論今。對北宋之亡不單是進行客觀的剖析，而且注入了強烈的抒情。詩人對北宋的屈辱求和，給予嚴正的批判，其中飽含了深刻而沉痛的愛國之情。