此詞抒離別怨情，上片分寫雲、水，以水雖離多而終能相逢、雲雖無定猶能到夢中，爲下片反襯作好鋪墊。過片總雲、水言之而又能翻進一層，說人意薄於雲水。開篇先以雙水分流設喻：「離多最是，東西流水。」以流水喻訣別，其語本於傳爲卓文君被棄所作的《白頭吟》：「躞蹀御溝上，溝水東西流。」第三句卻略反其意，說水分東西，終會再流到一處，等於說流水不足喻兩情的訣別，第一層比喻便自行取消。於是再設一喻：「淺情終似，行雲無定。」用行雲無憑喻對方一去杳無信息，似更妥貼。不意下句又暗用楚王夢神女「朝爲行雲」之典，謂行雲雖無憑準，還能入夢，將第二個比喻也予取消。短短六句，語意翻覆，有柔腸百折之感。

過片總雲、水言之而又翻進一層，言人意薄於雲水。流水行雲本爲無情之物，可是它們或終能相逢，或猶到夢中，似乎又並非一味無情。在苦於「佳會更難重」的人兒心目中，人情之薄遠甚於雲水。翻無情爲有情，原是爲了加倍突出人情之難堪。結拍三句直抒情懷，語極沉痛：仔細回想，過去最爲傷心的時候，也不能與今番相比。此三句是抒情主人公內心世界直截了當的表露和宣泄，感情極爲深沉、厚重，讀來蕩氣迴腸，一唱三嘆。近人夏敬觀評此詞：「雲水意相對，上分述而又總之，作法變幻。」作者在詞中正是運用這種藝術手法，造成迴旋往復的詞境，給讀者以無窮的回味。