蒙古灭金和西夏之后，便南下取宋。蒙古军队先攻下今之四川，后又攻克大理（云南），并曾到达鄂州（湖北武昌）。景定元年（1260）宪宗蒙哥死，忽必烈自立为帝。遂沿江东下，全力攻宋。都城临安（浙江杭州）岌岌可危，而统治者仍沉迷歌舞。为了表达对时局的忧虑和统治者的失望以及时局的关心作者写下此词。

这首词运用反衬、拟人、质问、对比等多种修辞手法，主题突出，思想深刻，是很有特色的作品，这是一首托物寄情的词。

上片写春天景色：几阵春雨过后，百花盛开，红的白的，绚丽无比。春雨按节而来，春花依时而开，年年如此，所以说“又是”。乍一读之，似乎作者陶醉在如画的春色之中，倾心于群芳的美丽，细细品味，就会感到在这幅美丽的春天的画面背后，隐藏着词人的某种感慨。“又是”暗伏着“不是”什么东西改变了呢？“燕子归来愁不语，旧巢无觅处。归来燕子，旧巢难觅。蓬勃的春天，反衬出社会的荒凉、破败；绚丽的春花，只能惹起人们对往昔和平生活的联想。

下片写的是质问，是斥责，是揭露。在蒙古军队长驱直入之时，将士据关死守，艰苦备尝，而皇帝及其身边的人却仍在玉楼寻欢作乐。两句横空而起，对比强烈，揭露有力。词人很清楚：宋亡已定，势难逆转。既然他对统治者已不抱任何希望，在无可奈何之中，唯有作出奇思异想：倘若东风能把胡尘吹走，就封它为万户侯！结拍借眼前之物（东风）拟人，表现作者对时局的忧虑和统治者的失望，语极沉痛。

借写花儿的变化，隐喻政坛变化的诡谲；写燕子归来难寻旧巢，暗示显贵府第时时易主，宦海沉浮凶险多变。下片忽出率真两问，矛头直指纵情声色、骄奢淫逸的官僚阶层，表达出作者对其不思进取、荒淫误国行为的愤厩。又谓若是东风能将胡尘吹去，那么东风也可封侯万户，深见作者对于抗敌无人、收复故土希望渺茫的失望无奈之情。