上片写景，描绘出一幅冲淡平和 ，闲适宁静的风景画：陂塘杨柳，野趣天成，仿佛淮水两岸，湘江之滨的青山绿水。东皋新雨，草木葱茏，山间溪水的涨痕清晰可辨，沙州上聚集着白鹭、鸥鸟，一片静穆明净的景色 。 开头，“买陂塘、旋栽杨柳，依稀淮岸江浦。”买到池塘，在岸边栽上杨柳，看上去好似淮岸江边，风光极为秀美。“沙觜”，沙嘴，即突出在水中的沙洲。“翠幄”，绿色的帐幕，指池岸边的垂柳。“柔茵”，软草。“东皋”句以下九句是说，刚下过雨，鹭、鸥在池塘中间的沙洲上聚集，很是好看；池岸边的垂柳，遮住了天空；池塘四周，绿草如茵。作者一个人，坐在池塘边上，自斟自饮。描写了田园优美恬静、爽朗明快的风光。字里行间，透露出作者对此美景由衷的喜爱，从而，衬托出他洁身自好的情怀。“东皋嘉雨新痕涨”、“一川夜月光流渚”，均系作者从心底深处有感而发的佳句。 然而其中最令人神往的 ，莫过于满山明月映照着溪流 ，将那一川溪水与点点沙洲裹上了一层银装 。以“ 一川”形容夜月，可见月色朗洁，清辉遍照。“光流渚”三字则将宁谧的月色写得流动活跃，水与月浑然一体，那滔滔汩汩流动着的，难以辩识那是溪水还是月光。完全是一幅动静谐和的山中月夜图。面对着此景，词人翩然起舞，头上是浓绿的树幕，脚底有如茵的柔草，偌大的世界好象只剩下他一个人，他尽情地领略这池塘月色 ，酒尽了还不忍离开。词之上片，寓情于景 。表现了归隐的乐趣。绘色绘影的描写中，可见到作者“诗传画外意，贵有画中态 。”的高超艺术表现力 。词中用了由大及细 ，由抽象到具体的写法，先说园内景色如淮岸湘浦，是大处落墨，总述全貌 。接着写雨至水涨，鸥鹭悠闲，是水边常见景物，但已见其明丽清幽。最后以“堪爱处”、“最好是”引出野居幽栖的最佳景象。

下片抒情。“青绫被，莫忆金闺故步。儒冠曾把身误。”青绫被，汉代制度规定，尚书郎值夜班，官供新青缣白绫被或锦被。这里用来代表做官时的物质享受。金闺，金马门的别称。江淹《别赋》：“金闺之诸彦。”李善注：“金闺，金马门也。”这里泛指朝廷。儒冠，指读书人。杜甫《奉赠韦左丈二十二韵》：“纨袴不饿死，儒冠多误身。”这三句是说不要留恋过去的仕宦生涯，读书做官是耽误了自己。“弓刀千骑成何事，荒了邵平瓜圃。”弓刀千骑，指地方官手下佩带武器的卫队。邵平：秦时人，曾被封为东陵侯。秦亡，在长安城东种瓜，瓜有五色，味很甜美。世称东陵瓜。这三句是说自己曾做过地方官，但仍一事无成，反而因做官而使田园荒芜。“君试觑，满青镜、星星鬓影今如许。”觑，细观。青镜，青铜镜。细看镜中鬓发，已经是两鬓花白了。

“功名浪语。便似得班超，封侯万里，归计恐迟暮。”这几句是说，所谓“功名”，不过是一句空话。连班超那样立功于万里之外，被封为定远侯，但回来不久便死去了。班超，东汉名将，在西域三十余年，七十余岁才回到京都洛阳，不久即去世。作者通过此句来表现厌弃官场、激流勇退的情怀。