译文
帝京当年是多么地繁华热闹，回想起来，使人无限地伤感；李师师也老了，漂泊流落在湖湘的民间。
旧时的舞衣与檀板都黯然失色，饱受了风蚀尘染；有谁相信，她当年轻歌一曲，能使君王倾倒迷乱？

注释
汴京：今河南开封，是北宋都城。
辇（niǎn）：皇帝的车驾。古以“辇下”指京城。毂（gǔ）：车轮中心，有洞可以插轴的部分，同“辇”借指汴京。
师师：李师师，汴京人。传幼年为尼，后为妓，色艺动京师。宋徽宗常微行临幸其家。后入宫，封瀛国夫人。汴京破，有的记载说她自杀，大多数典籍都说她流落南方。湖湘，洞庭湖、湘江一带。
缕衣：金缕衣，用金线盘绣的舞衣。檀板：唱歌时用来打拍子的檀木拍板。

本诗通过对歌妓李师师步履蹒跚，垂老湖湘的描述，引出北宋江山旧景难在的悲凉之感。由此便可折射出北宋衰亡的时代缩影。在这里值得一提的是，关于李师师的结局，存在着两种说法。一为殉节说，一为南渡说。此诗为后者。厉鹗在他的《南宋杂事诗》中云：“筑球吹笛其流离，中瓦勾栏又此时。檀板一声双泪落，无人知是李师师。”此诗是说汴京失落后，李师师、赵元奴、筑球袁淘、吹笛武震等人，南渡江浙，重操旧业，衰老憔悴，风姿难在的情景。令人读之心痛。可见此诗略接近现实。另说宋徽宗也有一首赞美李师师的诗篇。不同的是此诗不是作于当年的软帏锦帐之中，而是在被辽国俘后的牢里，只是其真实性有待考究。诗云：“苦雨凄风叹楚囚，香消玉碎动人愁。红颜竟为奴颜耻，千古青楼第一流。”

①汴京：今河南开封市，为北宋都城。
②辇毂：皇帝的车驾，这里指京城。
③师师：李师师，北宋著名歌妓，曾经受宋徽宗的宠幸册为明妃。一说李师师在靖康之乱废为庶人，流落湖湘之间。另无名氏《李师师外传》记载，徽宗蝉位，师师乞为女冠，金人破汴，主帅挞懒索师师急，张邦昌得而献之，师师乃折金簪吞之而死。垂老：将近老年。湖湘：洞庭湖和湘江一带。
④缕衣：歌舞时穿的绣花的衣衫。檀板：歌舞时打拍子用的檀木拍板。无颜色：失去了往日的光彩。
⑤帝王：指宋徽宗。