作者终身处于牛李党争的夹缝之中，一生很不得志。牛李党争的实质就是太监当权，本诗就是讽刺太监当权的黑暗、讽刺宪宗的皇权旁落。子曰：“邦有道，则仕；邦无道，则可卷而怀之。”《嫦娥》即是“邦无道，则可卷而怀之”这类诗的典型。

这是一首咏叹嫦娥的诗，而实际上却抒写的是处境孤寂的主人公对于环境的感受和心灵独白。

前两句描绘的是主人公所处室内和室外的环境，以及不能入眠的情景，诗人的心情一直随着时间的推移逐渐消沉下去，“烛影”、“长河”、“落”、“沉”，都暗示了时间的推移和流逝，时间已经接近破晓黎明，百无聊赖中的诗人，面对冰冷的屏风，微弱的烛光、孤单的星星和月亮，度过了一个不眠之夜。

后两句写寂莫无伴的嫦娥，清高孤独的诗人，尽管一个在天上，一个在人间，却又心灵相通，同病相怜。诗人通过对环境描述、对嫦娥的想象和对自己孤独心情的渲染，让诗歌达到了前无古人、后无来者的艺术境界和高度。

就内容而论，这是一首咏嫦娥的诗。然而各家看法不一。有人以为歌咏意中人的私奔，有人以为是直接歌咏主人公处境孤寂，有人以为是借咏嫦娥另外有所寄托，有人以为是歌咏女子学道求仙，有人以为应当作“无题”来看。