孤月沧浪河汉清，北斗错落长庚明。

1.王十二：生平不详。王曾赠李白《寒夜独酌有怀》诗一首，李白以此作答。
2.子猷：《世说新语·任诞》："王子猷居山阴，夜大雪，眠觉，开室命酌酒，四望皎然，因起彷徨，咏左思《招隐》诗，忽忆戴安道。时戴在剡，即便夜乘小船就之。经宿方至，造门不前而返。人问其故，王曰：'吾本乘兴而行'，兴尽而返，何必见戴？"此以子猷拟王十二。
3.中道：中间。流孤月：月亮在空中运行。
4.苍浪：即沧浪。王琦注："沧浪，犹沧凉，寒冷之意。"这里有清凉的意思。河汉：银河。
5.长庚：星名，即太白金星。《诗·小雅·大东》："东有启明，西有长庚"。古时把黄昏时分出现于西方的金星称为长庚星。
6.玉床：此指井上的装饰华丽的栏杆。
以上十句为第一段，描写王十二雪夜独酌、怀念远人（李白）的情景。
7.狸膏：用狐狸肉炼成的油脂，斗鸡时涂在鸡头上，对方的鸡闻到气味就畏惧后退。金距：套在鸡爪上的金属品，使鸡爪更锋利。
8.坐令句：王琦注："玄宗好斗鸡，时以斗鸡供奉者，若王准、贾昌之流，皆赫奕可畏"。李白《古风·大车扬飞尘》："路逢斗鸡者，冠盖何辉赫，鼻息干虹霓"。
9.哥舒：即哥舒翰，唐朝大将，突厥族哥舒部人。曾任陇右、河西节度使。《太平广记》卷四九五《杂录》："天宝中，哥舒翰为安西节度使，控地数千里，甚著威令，故西鄙人歌之曰：'北斗七星高，哥舒夜带刀。吐蕃总杀尽，更筑两重濠。'"西屠石堡：指天宝八载哥舒翰率大军强攻吐蕃的石堡城。《旧唐书·哥舒翰传》："吐蕃保石堡城，路远而险，久不拔。八载，以朔方、河东群牧十万众委翰总统攻石堡城。翰使麾下将高秀岩、张守瑜进攻，不旬日而拔之。上录其功，拜特进，鸿胪员外卿，与一子五品官，赐物千匹，庄宅各一所，加摄御史大夫。"紫袍：唐朝三品以上大官所穿的服装。
10.直：通"值"。
以上九句为第二段，揭露当时权贵当道，专横跋扈，正直的读书人却被排斥。此明为王十二鸣不平，实亦己之不平。
11.明月：一种名贵的珍珠。《文选》卷二九张协《杂诗十首》之五："鱼目笑明月"。张铣注："鱼目，鱼之目精白者也。明月，宝珠也。"此以鱼目混为明月珠而喻朝廷小人当道。
12.骅骝：骏马，此喻贤才。蹇驴：跛足之驴，此喻奸佞。
13.《折扬》、《黄华》：黄华又作皇华、黄花。《庄子·天地》："大声不入于里耳，《折杨》、《皇华》则嗑然而笑。"成玄英疏："《折杨》、《皇华》，盖古之俗中小曲也，玩狎鄙野，故嗑然动容"。《清角》：曲调名。传说这个曲调有德之君才能听，否则会引起灾祸。据《韩非子·十过》载：春秋时晋平公强迫帅旷替他演奏《清角》，结果晋国大旱三年，平公也得了病。
14.《巴人》：即《下里巴人》，古代一种比较通俗的曲调。《阳春》：即《阳春白雪》，古代一种比较高雅的曲调。奇璞：《韩非子·和氏》："楚人和氏得玉璞楚山中，奉而献之厉王。厉王使玉人相之。玉人曰：'石也。'王以和为诳而刖其左足。及厉王薨，武王即位，和又奉其璞而献之武王。武王使玉人相之，又曰：'石也。'王又以和为诳而刖其右足。武王薨，文王即位。和乃抱其璞而哭于楚山之下，三日三夜，泪尽而继之以血。王闻之，使人问其故曰：'天下之刖者多矣，子奚哭之悲也？'和曰：'吾非悲刖也，悲夫宝玉而题之以石，贞士而名之以诳，此吾所以悲也。'王乃使玉人理其璞，而得宝焉。遂名曰和氏之璧"。
15.苍蝇：比喻进谗言的人。《诗·小雅·青蝇》："营营青蝇，止于樊，岂弟君子，无信谗言。"贝锦：有花纹的贝壳，这里比喻谗言。《诗经·小雅·巷伯》："萋兮斐兮，成是贝锦。彼谮人者，亦已太甚。"两句意为：谈笑之间稍有不慎，就会被进谗的人作为罪过进行诽谤。
16.曾参：春秋时鲁国人，孔子的门徒。《战国策·秦策二》："曾子处费，费人有与曾子同名姓者而杀人。人告曾子母曰：'曾参杀人。'曾子之母曰：'吾子不杀人'。织自若。有顷焉，一人又曰：'曾参杀人'。其母尚织自若也。顷之，一人又告之曰：'曾参杀人'。其母惧，投杼，逾墙而走"。
以上十四句为第三段，通过一连串的比喻，揭露当时是非不明、邪正不分的社会现实；抒写自己曲高和寡，遭人谗毁的悲愤。
17.伤凤鳞：《论语·子罕》："子曰：'凤鸟不至，河不出图，吾已矣夫！'"《史记·孔子世家》："鲁哀公十四年春，叔孙氏车子鉏商获兽，以为不祥。仲尼视之曰：'麟也。'叹之曰：'河不出图，雒不出书，吾已矣夫！'颜渊死，孔子曰：'天丧予！'及西狩见麟，曰：'吾道穷矣。'"
18.董龙：《资治通鉴》卷一OO晋纪穆帝永和十二年：秦司空王堕性刚毅。右仆射董荣，侍中强国皆以佞幸进，堕疾之如仇。每朝见，荣未尝与之言。或谓堕曰：'董君贵幸如此，公宜小降意接之。'堕曰：'董龙是何鸡狗？而今国士与之言乎！'"胡三省注："龙，董荣小字。"
19.不谐：不能随俗。恩疏：这里指君恩疏远。媒劳：指引荐的人徒费苦心。乖：事与愿违。
20.严陵：即东汉隐士严光，字子陵，曾与光武帝刘秀同学。刘秀做皇帝后，严光隐居。帝亲访之，严终不受命（见《后汉书》卷八三《逸民传》）。长剑拄颐：《战国策·齐策六》;大冠若箕，修剑拄颐。"事玉阶：在皇宫的玉阶下侍候皇帝。
21.韩信：汉初大将，淮阴人。楚汉战争期间，曾被封为齐王。汉王朝建立后，改封楚王，后降为淮阴侯。《史记·淮阴侯列传》载：韩信降为淮阴侯后，常称病不朝，羞与绛侯周勃、颍阴侯灌婴等并列。
22.弥衡：汉末辞赋家。《后汉书》卷一一O《弥衡传》："弥衡……少有才辩，而气尚刚毅，矫时慢物……是时许都新建，贤士大夫四方来集。或问衡曰：'盍从陈长文、司马伯达乎？'对曰：'吾焉能从屠沽儿耶！'"
23.李北海：即李邕（参前《上李邕》诗注）。
24.裴尚书：即裴敦复，唐玄宗时任刑部尚书。李、裴皆当时才俊之士，同时被李林甫杀害。
25.五湖：太湖及其周围的四个湖。五湖去，是借春秋时越国大夫范蠡功成身退，隐居五湖的故事（详见《史记·货殖传》），说明自己自少年时代就有隐居之志。弥：更加。钟鼎，鸣钟列鼎而食，形容贵族人家的排场。这里代指富贵。
以上十八句为第四段，慨言荣辱穷达之不足论。
前人有疑此诗非李白所作者，如萧士赟曰?;造语用事，错乱颠倒，绝无伦理，董龙一事，尤为可笑，决非太白之作。"此说显系推测，不足以服人。《李太白诗醇》云："此篇萧士赟以为伪作，严沧浪断为太白作。余从严说。严云'青天中道流孤月'是写其心胸。"詹锳《李白诗文系年》："乐史、吕缙叔皆宋初人，而及见之，似非五代间人所可伪造。"

注释
王十二：生平不详。王曾赠 李白 《寒夜独酌有怀》诗一首，李白以此作答。
子猷：即王子猷。《 世说新语 ·任诞》：“王子猷居山阴，夜大雪，眠觉，开室命酌酒，四望 皎然 ，因起彷徨，咏 左思 《招隐》诗，忽忆戴安道。时戴在剡，即便夜乘小船就之。经宿方至，造门不前而返。人问其故，王曰：‘吾本乘兴而行’，兴尽而返，何必见戴？”此以子猷拟王十二。
中道：中间。流孤月：月亮在空中运行。
苍浪：即沧浪。王琦注：“沧浪，犹沧凉，寒冷之意。”这里有清凉的意思。河汉：银河。
长庚：星名，即太白金星。《 诗经 · 小雅 ·大东》：“东有启明，西有长庚”。古时把黄昏时分出现于西方的金星称为长庚星。
玉床：此指井上的装饰华丽的栏杆。
狸膏：用狐狸肉炼成的油脂，斗鸡时涂在鸡头上，对方的鸡闻到气味就畏惧后退。金距：套在鸡爪上的金属品，使鸡爪更锋利。
“坐令”句：王琦注：“玄宗好斗鸡，时以斗鸡供奉者，若王准、贾昌之流，皆赫奕可畏”。李白《古风·大车扬飞尘》：“路逢斗鸡者，冠盖何辉赫，鼻息干虹霓”。
哥舒：即哥舒翰，唐朝大将，突厥族哥舒部人。曾任陇右、河西节度使。《太平广记》卷四九五《杂录》：“天宝中，哥舒翰为安西节度使，控地数千里，甚著威令，故 西鄙人 歌之曰：‘北斗七星高，哥舒夜带刀。吐蕃总杀尽，更筑两重濠。’”西屠石堡：指天宝八载哥舒翰率大军强攻吐蕃的石堡城。《 旧唐书 ·哥舒翰传》：“吐蕃保石堡城，路远而险，久不拔。八载，以朔方、河东群牧十万众委翰总统攻石堡城。翰使麾下将高秀岩、张守瑜进攻，不旬日而拔之。上录其功，拜特进，鸿胪员外卿，与一子五品官，赐物千匹，庄宅各一所，加摄御史大夫。”
紫袍：唐朝三品以上大官所穿的服装。
不直：不值得。“直”通“值”。宋黄昇《酹江月》词：“作赋吟诗空自好，不直一杯秋露。”
明月：一种名贵的珍珠。《文选》卷二九张协《杂诗十首》之五：“鱼目笑明月”。张铣注：“鱼目，鱼之目精白者也。明月，宝珠也。”此以鱼目混为明月珠而喻朝廷小人当道。
骅骝（huáliú）：骏马，此喻贤才。
蹇（jiǎn）驴：跛足之驴，此喻奸佞。
折扬、黄华：古代俗曲。黄华又作皇华、黄花。《 庄子 ·天地》：“大声不入于里耳，《折杨》、《皇华》则嗑然而笑。”成玄英疏：“《折杨》、《皇华》，盖古之俗中小曲也，玩狎鄙野，故嗑然动容”。
清角：曲调名。传说这个曲调有德之君才能听，否则会引起灾祸。据《 韩非 子·十过》载：春秋时晋平公强迫师旷替他演奏《清角》，结果晋国大旱三年，平公也得了病。
巴人：即《下里巴人》，古代一种比较通俗的曲调。阳春：即《阳春白雪》，古代一种比较高雅的曲调。
奇璞（pú）：珍奇的美玉。“璞”是内藏美玉的石头。《韩非子·和氏》：“楚人和氏得玉璞楚山中，奉而献之厉王。厉王使玉人相之。玉人曰：‘石也。’王以和为诳而刖其左足。及厉王薨，武王即位，和又奉其璞而献之武王。武王使玉人相之，又曰：‘石也。’王又以和为诳而刖其右足。武王薨，文王即位。和乃抱其璞而哭于楚山之下，三日三夜，泪尽而继之以血。王闻之，使人问其故曰：‘天下之刖者多矣，子奚哭之悲也？’和曰：‘吾非悲刖也，悲夫宝玉而题之以石，贞士而名之以诳，此吾所以悲也。’王乃使玉人理其璞，而得宝焉。遂名曰和氏之璧”。
苍蝇：比喻进谗言的人。《诗·小雅·青蝇》：“营营青蝇，止于樊，岂弟君子，无信谗言。”贝锦：有花纹的贝壳，这里比喻谗言。《诗经·小雅·巷伯》：“萋兮斐兮，成是贝锦。彼谮人者，亦已太甚。”两句意为：谈笑之间稍有不慎，就会被进谗的人作为罪过进行诽谤。
曾参：春秋时鲁国人， 孔子 的门徒。《战国策·秦策二》：“曾子处费，费人有与曾子同名姓者而杀人。人告曾子母曰：‘曾参杀人。’曾子之母曰：‘吾子不杀人。’织自若。有顷焉，一人又曰：‘曾参杀人。’其母尚织自若也。顷之，一人又告之曰：‘曾参杀人。’其母惧，投杼，逾墙而走。”
伤凤鳞：《 论语 ·子罕》：“子曰：‘凤鸟不至，河不出图，吾已矣夫！’”《 史记 ·孔子世家》：“鲁哀公十四年春，叔孙氏车子鉏商获兽，以为不祥。仲尼视之曰：‘麟也。’叹之曰：‘河不出图，雒不出书，吾已矣夫！’颜渊死，孔子曰：‘天丧予！’及西狩见麟，曰：‘吾道穷矣。’”
董龙：《资治通鉴》卷一OO晋纪穆帝永和十二年：“秦司空王堕性刚毅。右仆射董荣，侍中强国皆以佞幸进，堕疾之如仇。每朝见，荣未尝与之言。或谓堕曰：‘董君贵幸如此，公宜小降意接之。’堕曰：‘董龙是何鸡狗？而今国士与之言乎！’”胡三省注：“龙，董荣小字。”
不谐：不能随俗。
恩疏：这里指君恩疏远。媒劳：指引荐的人徒费苦心。乖：事与愿违。
严陵：即东汉隐士严光，字子陵，曾与光武帝 刘秀 同学。刘秀做皇帝后，严光隐居。帝亲访之，严终不受命（见《后 汉书 》卷八三《逸民传》）。
长剑拄颐：长剑顶到面颊。形容剑长。《战国策·齐策六》：“大冠若箕，修剑拄颐。”事玉阶：在皇宫的玉阶下侍候皇帝。
韩信：汉初大将，淮阴人。楚汉战争期间，曾被封为齐王。汉王朝建立后，改封楚王，后降为淮阴侯。《史记·淮阴侯列传》载：韩信降为淮阴侯后，常称病不朝，羞与绛侯周勃、颍阴侯灌婴等并列。
祢衡：汉末辞赋家。《 后汉书 》卷一一〇《祢衡传》：“祢衡……少有才辩，而气尚刚毅，矫时慢物……是时许都新建，贤士大夫四方来集。或问衡曰：‘盍从陈长文、司马伯达乎？’对曰：‘吾焉能从屠沽儿耶！’”
李北海：即李邕。
裴 尚书 ：即裴敦复，唐玄宗时任刑部尚书。李、裴皆当时才俊之士，同时被李林甫杀害。
五湖：太湖及其周围的四个湖。五湖去，是借春秋时越国大夫范蠡功成身退，隐居五湖的故事（见《史记·货殖列传》），说明自己自少年时代就有隐居之志。
弥：更加。钟鼎，鸣钟列鼎而食，形容贵族人家的排场。这里代指富贵。
白话译文
昨天夜里吴中下了一场大雪，你像王子猷一样兴致勃发。浮云万里环绕着青山，天空的正中游动着一轮孤月。孤月沧凉清冷，银河清朗澄澈。太白星晶莹明亮，北斗星错落纵横。白霜洒地的夜晚你对酒思念起我，金雕玉塑的井台上冰冻峥嵘。人生百年不过是飘忽瞬间，要痛饮美酒来渲泄万古的愁情。君不能狸膏金距效法斗鸡之徒，因谄谤获宠，鼻孔出气吹到天上的霓虹。君不能学习那陇右武夫哥舒翰，跨马持刀，横行青海，血洗石堡，换了个紫袍英雄。你只能在北窗下面吟诗作赋，纵有万言不如杯水顶用。今世人听到诗赋皆掉头而去，就好像马耳边吹过一阵东风。鱼目混珠之辈居然也来嘲笑我，夸说他们的才能与明月宝珠相同。千里马屈身弓背不能饮食，却在春风里得意长鸣。《折杨》和《黄华》这样的曲子才合流俗的口味，像《清角》这样的琴曲，晋平公怎配去听？唱惯《巴人》曲的人怎肯应和《阳春》雅曲？楚国人从来就轻视珍奇的玉石。黄金散尽却没交到知音，白发飘飘的读书人还是被人看轻。一谈一笑之间想不到就变了脸色，接着就有苍蝇一样的小人罗织罪名。曾参怎么会是杀人犯？可是三进逸言还是使他的母亲震惊。握住你的手告诉你心里话，对我来说，荣与辱早已是身外之物。听说孔圣人还感伤过凤凰和麒麟，董龙这小子又是什么鸡和狗！一生傲岸难与权贵相处，皇帝疏远，举荐徒劳，壮志难酬。严子陵长揖不拜汉家天子，我又何必长剑拄着下巴去把皇帝侍候！显达也不足贵，穷困也不足愁。当年韩信羞与周勃、灌婴为伍，祢衡耻于交往屠沽小儿。君不见李北海，英风豪气今在何处？君不见裴尚书，三尺土坟上长满了蒿草荆棘！年轻时我就想学习范蠡漫游五湖，看到这些更想远离富贵功名。