作者：Jack Kubinec，Blockworks；编译：松雪，

自 8 月份推出以来，PayPal 的 PYUSD 稳定币一直难以在头重脚轻的稳定币领域站稳脚跟。 为了提高 PYUSD 的流动性，该代币的发行人开始涉足去中心化金融。

借贷协议 Aave 正在对潜在 PYUSD 加入 Aave 以太坊池进行社区调查。 首次投票于 1 月 11 日结束，随后于 12 月底在自动做市商 Curve 上激活 PYUSD。

随着这家在线支付巨头成为第一家提供与价格挂钩的加密货币工具的主要金融机构，该稳定币在 8 月份的首次亮相引起了热烈的关注。 稳定币为加密市场的发展注入了动力，而PayPal似乎准备向其数亿用户中的一些人介绍到区块链领域。

然而，由于来自Tether和Circle的稳定币已经每天处理数十亿美元，一个令人困扰的问题仍然存在：PYUSD有何用途？

DeFi研究公司Kaiko的增长主管Clara Medalie表示，PayPal围绕PYUSD的营销语言表明该公司希望将该稳定币用于支付和在PayPal应用内。Medalie补充说，PYUSD在中心化交易所上的部署表明该代币也适用于加密交易。

关于PYUSD在PayPal应用内支付方面的使用，目前没有公开可用的数据，因此无法知道该稳定币在这方面的成功程度，Medalie表示。

在交易所上，PYUSD的采用正在增长，但仍远远落后于竞争对手。CoinGecko的数据显示，PYUSD在市值上排名第十二。过去一个月，其流通量增长了63%。

PYUSD的交易量仍然与Tether和Circle看到的交易量相差多个小数位。在过去的24小时里，它的交易量约为1700万美元，被曾经的稳定币Terra Classic和Binance USD超过。

PYUSD似乎正在经历某种稳定币马太效应：流动性往往会流向已经存在流动性的地方。

Medalie表示：“考虑到绝大多数加密流动性以USDT为基准，PayPal要与USDT竞争将会很困难。” 根据DeFiLlama的数据，USDT目前占据了大约70%的所有稳定币。

PYUSD由总部位于纽约的加密公司Paxos发行，该公司曾发行过币安的BUSD稳定币，直到纽约金融服务部门迫使两者结束了合作关系。

在2023年底，Paxos开始与一家名为Trident Digital的数字资产公司签约，以提高PYUSD的链上流动性。Trident的联合创始人Anthony DeMartino表示，这两家公司此前曾一起开展与Maker相关的项目。

Trident起草并通过了Curve上的PYUSD激活，也是当前Aave提案的幕后推手。

DeMartino将Aave和Curve的部署称为“共生关系”，因为人们认为这两个协议具有不同的风险配置文件。对更高Curve收益的需求将提高在Aave上的PYUSD借贷利率，从而激励低风险的投资者在Aave上存入PYUSD，DeMartino表示。

如果Aave提案通过，“Paxos和其他方”将在该池中注入5000万至1亿美元的流动性，Trident在其治理提案中写道。

除了去年11月美国证券交易委员会（SEC）的一些审查外，其与PYUSD的合作在最近大多处于低调状态。但随着这种稳定币试图聚集足够的流动性以与根深蒂固的巨头竞争，DeFi似乎至少提供了一个起点。

“这就像点火，对吧？这只是点燃的初期阶段，”DeMartino说。