作者：Omkar Godbole，CoinDesk；编译：松雪，

• 精明的交易者在确定投降和价格底部时，会寻找现货和永续期货交易量的激增以及负融资利率。

• 比特币市场没有显示出这样的迹象，期权市场反映出人们对长期下行走势的持续担忧。

自 1 月 11 日现货 ETF 在美国开始交易以来，比特币 (BTC) 已下跌 18% 至 40,000 美元。

寻找最终底部或标志着新的看涨趋势变化的最低价格线索的交易者可能需要扫描市场，寻找期权市场中实际和情绪投降和定位的迹象。

实际投降

在金融市场上，交易者会在某个点认输，清算他们在现货和永续期货市场上的看涨押注，导致下跌市场中的交易量急剧增加。

看涨永续期货的大规模平仓导致融资利率低于零而出现负基差。 负基差或融资利率代表永续合约的交易价格低于标的资产价格的情况，表明卖方占据主导地位。

短期交易者的退出通常代表着看跌情绪达到顶峰，并为市场触底和重新走高铺平道路。

匿名交易员 ByzantineGeneral 在 X 上的一篇帖子中表示：“为了让我确信我们已经触底，我希望看到以负收益为基础的大量走势。”

成交量有所回升，但还没有达到投降的程度。 （TradingView，拜占庭将军的交易量指标）

截至发稿，比特币市场还没有表现出投降的迹象。 图表平台 TradingView 的数据显示，虽然比特币永续合约和现货市场的交易量有所回升，但仍远低于近期高点。

与此同时，根据 Coinglass 的说法，融资利率仍然为正，这表明杠杆仍然偏向看涨。

全球融资利率仍然为正，表明杠杆仍然偏向看涨。 (Coinglass)

情感投降

市场触底通常意味着对持有资产的极度恐惧和对现金的偏好增加。

精明的交易者更喜欢在加密货币恐惧与贪婪指数等情绪指标表明极度恐惧时买入，并在该指数表明贪婪时缩减敞口。 古语云：“当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪，这是明智的。”

目前市场情绪呈中性，该指数徘徊在 50 点，低于本月初的 75 点上方，反映出贪婪。

读数低于 20 表明极度恐惧，并且大多与过去的抛售高峰一致。

读数低于 20 表示极度恐惧 (Alternative.me)

期权市场定位

过去，期权定价方式的变化一直是趋势耗尽和趋势变化的可靠指标。

期权是衍生品合约，赋予购买者在以后以预定价格购买或出售标的资产的权利。 看涨期权赋予购买权，并允许买方从价格上涨中获利或对冲价格上涨，而看跌期权则不然。

衡量看涨期权相对于看跌期权定价的 7 天和 30 天看涨期权偏斜在 ETF 上线前几天跌至零以下，暗示推出后价格调整。

截至发稿时，关键指标仍为负面，表明人们担心价格持续下滑。 60 天指标显示市场情绪中性。

负面数据表明人们对价格进一步下滑的持续担忧。 (Amberdata)