解读 NAVI Protocol：原生代币上线在即，Sui 生态 TVL 第一的龙头 DeFi 协议

聚焦千亿级赛道 LST，原生代币上线在即，助推项目再攀新高。

撰文：深潮 TechFlow

谈及公链生态基石，DeFi 是不二首选。

现代金融交易体系可以说是围绕「提升市场交易流动性」而不断演变创新。在这样一个「得流动性者得天下」的前提条件下，DeFi 是盘活流动性的容器，而这其中：借贷通过智能合约连接代币的供给与需求，LSTFi （Liquid Stake Token Finance）既能释放资金流动性又能实现稳定、多元收益，二者不仅是无数人心中千亿级业务体量的赛道，更是公链生态建设的重中之重。

事实上，一个优秀 DeFi 项目的崛起，确实能够在很大程度上反哺公链发展，早在 2020 年 DeFi Summer 时期，MakerDAO、Aave、Compound 等借贷协议的创新爆发进一步夯实以太坊 「公链之王」地位，此后也有 Lido 一鸣惊人掀起以太坊 LST 热潮，如此案例不胜枚举，似乎也都在印证着 DeFi 对于公链生态发展的重要意义。

牛初当下，伴随 SOL、AVAX，SUI 等新公链迎来强劲涨幅，新一轮「新公链崛起叙事」正在酝酿，其中，作为「Move 双子星」之一的 Sui 凭借突出的技术优势、闪亮的融资 / 团队背景以及不可估量的生态爆发潜力，本身便是很多人眼中新公链竞争中的优秀投资标的。

而开年以来，Sui 生态原生 DeFi 协议 NAVI Protocol 呈现强劲发展势头，不仅在半月内 TVL 涨幅 80%，一跃成为 Sui 生态 Top 1 DeFi 项目，更宣布收购 Sui 生态头部流动性质押协议 Volo 抢占 LSTFi 市场，进一步奠定「Sui 生态一站式流动性协议」发展基础。遵循市场规律以及以往经验，NAVI Protocol 对于 Sui 生态的反哺也让更多人对于 Sui 及其原生借贷协议 NAVI Protocol 抱有更多期待。

本文旨在走进 Sui 生态头部项目 NAVI Protocol，通过项目优势阐述、项目近期举措以及 DeFi 项目与新公链之间的相互成就，浅析在新一轮牛市中的新公链竞争格局与 DeFi 未来走势。

NAVI：Sui 生态 DeFi 明珠，开年 TVL 猛增 80% 破亿

很多人关注到 NAVI Protocol 源于该项目开年以来的惊人增长速度：两周前，NAVI 的 TVL 刚刚突破 6000 万美元，而短短两周内，TVL 已经突破 1 亿美元，半月涨幅 80%，借贷流量达到 4000 万美元占 Sui 全网的 66%。

但查阅数据发现，自上线以来，NAVI 就一直保持着这样惊人的增速：上线刚满六个月，NAVI 便以吸引了 76+ 万用户，并且是首批入驻 OKX DeFi 钱包且与 OKX 建立深度合作的项目。

图片来源：naviprotocol.io

亮眼成绩背后，NAVI 项目汇集天时、地利、人和优势：

做为 Sui 生态第一个原生流动性基础设施，很多人将 NAVI 看做是 Sui 生态中的 AAVE 2.0 版本，该项目通过超额抵押、动态利率、健康系数等机制，为用户提供一个做为流动性提供者或借款人参与 Sui 生态的入口：流动性提供者向协议提供资产，赚取 NAVI 提供的收益；借款人则能够通过 NAVI 借出不同资产，从而提升资金利用率。

天时方面：随着 BTC 减半的日益临近以及比特币现货 ETF 的落地，2024 年的加密市场成为了很多机构眼中的「明牌牛市」。面对号称牛市引擎的 DeFi 赛道，蛰伏已久的用户已然摩拳擦掌，这对于一个诞生于熊末牛初且已经完成第一轮资金、用户积累的 DeFi 项目而言，无疑是切换到快车道发展的最佳时机。

地利方面：做为 Mysten Labs 官方投资孵化的 Sui 生态 DeFi 项目，一方面 Sui 的高性能能够为其生态产品带来丝滑体验，另一方面 Sui 对于 DeFi 板块的重视程度和投入力度也在一定程度上助推 NAVI 的快速发展。根据链上数据显示，在 NAVI 与 Sui Foundation 联合推出了流动性激励计划 Liquidity Xplorer 中，Sui 官方在过去 6 个月的时间里划拨了 1500 万美元的 Sui 做为早期存款收益，用户 APY 收益高达 20%+，收益驱使下吸引了更多用户参与 NAVI 借贷。

人和方面的优势则是来源于 NAVI 团队自身强大的产品创新能力与市场运营能力。

在产品创新能力方面，DeFi 项目的发展命门莫过于三个方面：

• 提升资金效率
• 确保资金安全
• 优化用户体验

「杠杆金库」是 NAVI 通过创新产品设计提升资金效率的集中体现：自动化杠杆功能迎合了用户多次重复借贷资产以进一步提升资金利用率的需求，操作简单直观；低年利率资产借贷、高额挖矿回报以及原生 APY 资产（流动质押资产和 LP 代币）的杠杆策略也进一步释放了资金效率、提升了用户收益。

在确保资金安全方面，采用超额抵押模式的 NAVI 实行多维度安全策略：健康系数（Hf）概念的引入清楚直观的向用户展示了其借贷风险；创新的「隔离模式」要求新资产只有在经过 NAVI 治理批准后才能进行抵押，以制度进一步保障用户能够以最小的风险参与新交易机会；此外 NAVI 还在用户产品体验方面大下功夫，与 Notifi 合作推出了 24 小时通知功能，帮助用户实时掌握市场波动并及时做出决策。

在优化用户体验方面，NAVI 始终坚持以用户需求为开发原则并推出了一系列实用功能：奖励管理页面让用户能够在一个页面管理和领取奖励；Leaderboard 功能让用户与协议交互即可获得积分，似乎又空头准备；交易历史功能让用户只需单击几下即可轻松检查与 NAVI 协议的所有交互；激励借贷池进一步促进 Sui 生态内的资金流通…更多响应社区需求的人性化功能正在酝酿之中。

而在市场运营能力方面，NAVI 打出了生态合作 + 收益驱使 + 社媒活跃的组合拳。

12 月，OKX DeFi 上线 NAVI 加息活动，用户在 OKX DeFi 质押 SUI 或 USDC 至 NAVI，即可获得 10% 额外加息年化收益；随后，NAVI 与 OKX Web3 钱包合作发起了 EARN 活动，为 CETUS 和 wETH 池子提供 20% 的 APY；此外，NAVI 还已接入 OKX Web3 钱包，用户可以通过 OKX Web3 钱包插件端在 NAVI 进行加密资产的借贷等。做为头部交易所，OKX 拥有海量用户资源，与 OKX Web3 矩阵产品一系列的深度合作举措也让更广泛 Web3 生态用户了解 NAVI。

图片来源：Twitter @navi_protocol

此外，NAVI 更是活跃在各大社媒、社区、AMA 一线并不定期举办 Giveaway、X to Earn 等活动，通过引人入胜的内容、颇具趣味性的玩法以及诱人的奖励，引导用户进一步关注项目。在 NAVI Q4 报告中，仅在该季度举办社区互动活动就超过 10 场，Twitter 粉丝突破 48000+。

可以说，NAVI 亮眼的市场表现是一场有准备之仗，质量过硬的产品设计以及扎实的市场推广准备成就了近两月的快速增长。而进入 2024 年，项目即将迎来院上代币上线、收购基于 Sui 生态头部流动性质押协议 Volo 深度布局 LST 以及更多其他路线图的完成，这样快速增长的势头只会有增无减。

聚焦千亿级赛道 LST，原生代币上线在即：助推项目再攀新高

2024 年 1 月 17 日，NAVI Protocol 宣布收购 Sui 生态头部流动性质押协议 Volo，由借贷协议进一步升级为借贷 +LSTFi 的「Sui 生态一站式流动性协议」，并透露本次合并与过渡工作预计将在一个月内完成。消息公布后一石激起千层浪，引发社区广泛讨论：

一方面，收购 Volo 这一战略举措对于 NAVI 而言无疑是如虎添翼：NAVI 占有 Sui 生态高达 66% 的借贷市场，而根据 Defillama 数据显示，Volo 是 Sui 生态排名前十的 DeFi 协议，更是 TOP 3 的流动性质押协议，占据 Sui 生态高达 30% 的 LSTFi 市场，NAVI 与 Volo 两大生态头部项目的强强结合，对于各自的项目乃至整个 Sui 生态发展都起到非常积极的作用。

另外，NAVI 表示：合并后 NAVI 将专注于开发一套一体化解决方案，以更好地满足用户不断变化的需求，这不仅有助于 Sui 生态 DeFi 各大板块之间的融合交流，凭借更深度流动性、灵活的可组合性、更低的质押费用以及多样化激励措施，为用户带来更优的体验，更能够通过先进的收益策略支持 Sui 生态系统的持续正向增长。

另一方面，LSTFi 赛道的无限潜力也为 NAVI 乃至 Sui 在本轮牛市的发展积累一定筹码：自上海升级以来，因其能够为用户带来流动性、资本效率、收益策略、风险管理等各方面创新，LSTFi 赛道蓬勃发展，但繁荣之外的普遍共识是：虽然 LSTFi 这个千亿级赛道目前仍属于早期阶段，但在新一轮牛市到来之际有潜力激活 DeFi 获得 50+ 倍的增长空间，就看哪个公链能够抢抓机遇，这一点，在 Avalanche 生态头部 DeFi 协议 BENQI 身上也有所体现， 近日，专注于流动性质押解决方案的 BENQI TVL 突破 5.3 亿美元，30 日涨幅超过 50%。

基于此背景，做为新公链竞争中的佼佼者，如今发展势头迅猛的 Sui 也选中 LST 并将其视为未来发展重心，本次收购的主角 Volo 便是 Sui 基金会举办的 Liquid Stake 黑客马拉松中的第一名。毋庸置疑，收购 Volo 是 NAVI 深度布局 LSTFi 所释放出的强信号，未来 NAVI 在借贷、LSTFi 双赛道的持续发力，叠加 LSTFi 赛道的巨大潜力、Sui 在对于 LSTFi 赛道的重视与投入等因素，相信 NAVI 或能像 BENQI 一般，在 LSTFi 赛道博出一番天地，在即有的亮眼成绩之上，进一步加速项目自身发展同时为 Sui 带来更多可能。

图片来源：Twitter @navi_protocol

收购之外，在 NAVI 项目的第一季度路线图中，最引人注目的还有原生代币的上线。

牛初大环境下，寻找市场中潜在 Alphas 项目本就是目前用户的强需求，而做为备受关注的 Sui 生态的绝对头部项目，同期并没有其他项目官宣发币计划，这也意味着 NAVI 作为 TVL 龙头，成为唯一一个将要发币的 Sui 生态头部项目，届时势必会牢牢占据整个 Sui 生态乃至绝大多数关注新公链 DeFi 社区的目光。

NAVI 原生代币的实用性也是很多人期待上线的重要原因，代币持有者可以质押 NAVI 原生代币获得收益、获得费用折扣以及参与协议治理。此外，NAVI 参考了 Curve 的 Ve 经济引入 veNAVI，鼓励用户质押并长期持有获得收益的同时继续参与治理，这也给了很多关注者相信项目能够长期稳定性向好发展的信心。

值得注意的是，按照项目常规打法，配合代币上线，项目营销团队都会推出一系列激励用户的营销举措，且协议交互的用户很有可能获得早期支持者空投，这样的预期也在当下成为吸引更多人投身项目的理由。

除原生代币上线之外，2024 年第一季度 NAVI 的另一个重头戏在于启用 DAO 和社区治理功能，这是激励用户关心项目可持续性发展并参与其中的关键。

图片来源：naviprotocol.io

此外，NAVI 的工作重心主要聚焦在功能迭代和体验优化方面：一方面，团队将致力于实现将 NAVI 代币质押到流动性协议中，并与与 Sui 基金会 Deepbook 集成，利用深度流动性，为用户提供最佳的交易体验，其他更多功能将根据市场及社区需求不断调整优化，以期更好的服务用户，带来更加高效、安全、便捷、无缝的 DeFi 体验；另一方面，团队还将继续拓展服务边界，支持更多链，与更多项目集成，推出更多满足用户需求功能的同时，开展系列互动、教育相关主题，以激励引导用户深度参与项目。

做为 Sui 生态的绝对头部 DeFi 项目，NAVI 的强劲势头和良好预期，也促使很多人押注 Sui 成为新一轮牛市中新公链竞争的排头兵。

Sui ⇄ NAVI：循环反哺，互相成就，共赴顶峰

伴随着 NAVI 7 日内 TVL 增幅达到 84.99%，Sui 的 TVL 也突破 3.7 亿美元（包含借贷），7 日内增幅超 55%+。对比昔日同样做为「Move 双子星」的 Aptos，Sui 的 TVL 已是超出 Aptos 将近三倍。

图片来源：defillama.com

同时呈现的喜人增势，让人不难看出在公链生态建设过程中，Sui 与 NAVI 逐渐形成「公链 ⇄ 项目」之间相互成就的良性反哺循环机制。

一方面，Sui 自身的强大实力对于 NAVI 而言就好似站在巨人的肩膀：

众所周知，自诞生之日起， Sui 便是万众瞩目的绝对明星公链项目：由于不满意充斥着条条框框限制的工作环境，Meta（原 Facebook）部分技术骨干出走并成立 Mysten Labs，其中包括前 Meta 加密钱包研发负责人 Evan Cheng 以及 Move 语言创造者 Sam Blackshear，不久后 Sui 便问世。

技术创新是 Sui 的突出优势之一。Sui 采用了原生编程语言 Move，该语言源自 Meta 孵化的稳定币项目 Diem，其强大的资产处理能力和访问控制机制极大地简化了数字资产和交易管理的过程，同时将安全性放在首位。Sui 还允许验证者按需调整计算资源，极大的增强了网络的水平扩展能力。此外，Sui 采用的「拜占庭容错共识」促进了高交易吞吐量和低延迟。这样不仅能够实现规模化交易处理，还能保证几乎即时的交易确认和强大的安全保障。

更贴合金融需求的技术创新 + 星光熠熠的创始团队让 Sui 一经推出便引发广泛，更是吸引一众顶级投资机构的青睐。2022 年 9 月 8 日，Mysten Labs 完成了新一轮融资，成功筹集 3 亿美元，参投机构包括 Binance Labs、Coinbase Ventures、以及 Andreessen Horowitz（a16z）等行业巨头。

而 NAVI 做为 Sui 生态头部 DeFi 项目，不仅能够依托 Sui 技术优势为用户打造无缝、安全的体验，更在其发展历程中享受资金、技术、推广各方面的扶持：Sui 创始团队 Mysten Labs 不仅投资了 NAVI，Sui 基金会更是联合 NAVI 开展系列用户激励活动。

图片来源：naviprotocol.io

事实上，Sui 既有的先天资金、技术、流量优势在牛初环境下所呈现的厚积薄发，也不仅限于 DeFi 板块，纵览 Sui 生态版图，一幅囊括 NFT、GameFi、AI、社交等多个赛道的 Web3 生态网络已然逐渐清晰。

图片来源：Twitter @SuiEcoNews

我们不难看出，做为本就备受关注的新公链项目，Sui 表现出的喜人增长势头也使得其在即将打响的新一轮新公链之战中占据一定的先发优势。而随着新一轮牛市的到来，更多用户、开发者、资金的涌入，做为头部 DeFi 项目的 NAVI 无疑也能继续从 Sui 生态的持续发展壮大中吃到更多红利。

不可否认，Sui 对于 NAVI 的孵化很大程度上促成了 NAVI 的快速发展，但这份扶持也让 Sui 从 NAVI 这里收获了资金、用户、口碑等多维度的正向回报：

从链上数据来看，不论是链上地址还是 TVL，NAVI 的增长与 Sui 的增长都成正相关。而 NAVI 的崛起，也一定程度上帮助 Sui 通过了市场对于 Sui 在生态基础设施建设方面的检验，正因为有了 NAVI 的亮眼表现，更多人才进一步相信 Sui 能够作为一个高流动性头部 DeFi 生态长期稳定存在。

这种公链与项目之间相互成就的关系一旦成立，吸纳的资金、流量在生态内形成良性高效的循环，不管是对于公链还是项目而言，都将迎来螺旋向上的发展态势。

在可以预见的未来，依托于上文提到的这种「公链 ⇄ 项目」之间相互成就的良性反哺循环机制，不管是 NAVI 还是 Sui 都将持续从中获益，而这一方面将进一步推动 NAVI 朝着行业头部 DeFi 进发，另一方面也将助力 Sui 在本轮新公链割据战中占领重要一席。

结语

目前，根据 Defillama 数据显示，NAVI Protocol 已然是 Sui 生态 TOP 1 DeFi 项目，但社区对于该项目的想象并不止于此。

要知道，目前 NAVI 的 TVL 在 1 亿美元左右，这在整个 DeFi 赛道而言仅是中流水平，而不管是从项目背景、创新能力、产品质量还是未来预期来看，如无意外，NAVI 完全有能力向 10 亿 TVL、20 亿 TVL 乃至 DeFi 赛道前列项目发起冲击。

此外，社区对于项目的信心也来源于项目本身在流动性方面的健康状态：

根据 NAVI 积分排名，在 NAVI 的流动性中，50% 的流动性提供者主要分布在 5000 - 8 万这个范围内, 前 15 名大户仅提供 1 百万多的流动性。 在 1 亿美金的流动性中，平均每个用户提供将近 1000 美金价值的流动性，这足以彰显 NAVI 流动性分散程度很高，系统的风险非常低，也为 NAVI 未来安全稳定运行奠定了坚实基础。

图片来源：Navi Protocol

而对于 Sui，目前暂列新公链排行中的第 13 名，这同样是一个让社区对于 Sui 抱有极大想象空间的位置，原因无他，不管是从技术、资金还是社区声量，Sui 都是一个具备头部新公链项目所有特质的项目，且它最近势头迅猛，目前与上面几名的新公链相比差距也不是很大。

图片来源：Twitter @SuiNetwork

当然，不管是原生代币即将上线的 NAVI 是否能够在 DeFi 赛道一鸣惊人，还是生态建设渐已成型的 Sui 是否能够在新公链竞争中突出重围，两者在 2024 年的表现都不容小觑，市场也乐于见证这种公链牵手项目相互成就的模式，在共同成长的过程中建立生态健康正向发展新范式。