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详解 Ondo Finance:转型成功,TVL 跃升 RWA 赛道前三

更新时间:2024-01-23 11:35:57
简介押注RWA获得成功,但未来代币用途依旧迷茫。 撰文:夫如何 RWA(真实世界资产)誉为DeFi2.0开启的关键,但似乎离大多数普通投资者来讲较为「遥远」。毕竟购买RWA产品需要KYC,还需满足一定的资产条件,对于大多数散户投资者来讲过高。 如何在RWA赛道尚未全面爆发时抢占投资先机,分一杯「羹」呢?一是购买RWA项目的代币;二是购买条件门槛较低的RWA...
押注 RWA 获得成功,但未来代币用途依旧迷茫。


撰文:夫如何


RWA(真实世界资产)誉为 DeFi 2.0 开启的关键,但似乎离大多数普通投资者来讲较为「遥远」。毕竟购买 RWA 产品需要 KYC,还需满足一定的资产条件,对于大多数散户投资者来讲过高。


如何在 RWA 赛道尚未全面爆发时抢占投资先机,分一杯「羹」呢?一是购买 RWA 项目的代币;二是购买条件门槛较低的 RWA 产品。


第一种方法,投资者需要了解该项目的基础面,以及该项目的产品设计和风险把控。大多数 RWA 产品需要 SPV(特殊目的实体)作为资金管控方来实现风险隔离,这其中就需要关注该实体是否满足当地的法律,以免造成未知的项目风险。购买代币应该是大多数加密投资者主要的投资方式,也是相对来讲,利润最高的方式。


第二种方法,RWA 产品一般代币化现实资产,比如美元和美国国债等。如果投资者满足投资标准,其回报率较为稳定,风险较低。但目前能够参与的 RWA 产品较少,KYC 和资产标准大多不适合加密投资者。


结合上述两种情况,Odaily 星球日报在 RWA 赛道中发现了符合条件的 Ondo Finance。本文将介绍 Ondo Finance 的过往历史、产品以及代币情况,希望为读者提供一个合适的 RWA 投资标的。


历时 1 年,Ondo Finance 成功转型


Ondo Finance 创建于 2021 年,早期专注于 Laas(流动性服务)赛道。但随时市场步入熊市,DeFi 市值以及链上流动性缩减,导致项目的发展遇上瓶颈,随即在 2023 年 1 月转型至 RWA 赛道,历经一年时间。截止目前,根据 Defillama 数据,Ondo Finance 的 TVL 在 RWA 赛道排名第三,TVL 为 1.83 亿美元。



Ondo Finance 的 TVL 能位列第三,应归功于其产品的设计。RWA 产品本质上不要特殊的设计,其本身是将传统金融中的标的代币化,这需要如何将现实和虚拟之间的联系更加密切且安全是 RWA 产品设计的难度,投资者购买或赎回 RWA 资产的流程的安全性及规范性是产品设计的目的。


Ondo Finance 目前所推出的 3 个 RWA 产品为 OUSG、USDY 以及 OMMF。


OUSG(美国国债)


OUSG 是 Ondo Finance 中 TVL 的主要贡献产品,TVL 为 1.17 亿美元。OUSG 的底层资产绝大多数来自于贝莱德旗下的短期美债 ETF:iShares Short Treasury Bond ETF(纳斯达克代码:SHV),还有一小部分为 USDC 和 USD 作为流动性。


SHV ETF 成立于 2007 年,是指投资周期为 1 年以内的短期国债,其追踪 ICE 美国短期国债指数,根据 yahoo 数据显示,目前 SHV ETF 的开盘价为 110.42 USD,总资产约为 184 亿美元,年化回报率为 5.17% ,标普评级为 AA 级。


目前 OUSG 的现价 104.66 USD,年化收益率为 4.69% ,支持以太坊、Polygon 和 Solana 链上购买,其中值得注意的是 Ondo I LP 作为基金管理方,管理投资者购买的 OUSG 的 SHV ETF 份额。Ondo I LP 作为 OUSG 的 SPV 为美国实体公司,这有利于投资者的风险隔离,帮助用户在突发状况下赎回份额的方案(突发情况为项目破产等原因)。


相关费用方面,OUSG 收取 0.15% 的基金管理费、最多 0.15% 的用于支付基金管理人、审计商等服务提供商的费用,还有本身该 ETF 发行方的贝莱德收取的 0.15% 的 ETF 管理费。


但 OUSG 的购买要求较高,KYC 的验证是前提条件,同时还需满足为「Qualified Purchasers(合格购买者)」的要求,该要求需要投资者至少持有 500 万美元的投资组合,并 OUSG 的最低购买额度为 10 万 USDT。


但相比于熊市阶段价格的剧烈波动,投资于年化收益为 5% 左右的短期美国国债 ETF 的 RWA 产品是合适的标的。所以 OUSG 在近一年的时间,TVL 的规模发展较快,成为 Ondo Finance 的主要产品。


USDY(美元利率)


USDY 是一种由短期美国国债和银行活期存款担保的代币化票据。USDY 面向普通投资者,购买额度为 500 美元以上,并可在购买后 40-50 天在链上铸造转让。USDY 目前价格为 1.02 USD,年化回报率为 5.10% ,TVL 为 6620 万美元。


USDY 相比于加密世界经常使用的 USDT 和 USDC 的稳定币来讲,更像是一种具有利息的稳定币,也可以归为生息稳定币板块,但相比于其他生息稳定币来讲,其背后支撑为传统银行,且根据其官网披露,该 USDY 符合美国监管要求。


由于 USDY 在一定期限后可以在链上铸造流通,充当稳定币的形式来运作,那么 USDY 的结构设计以及风险把控就显得尤为重要。以下为 USDY 设计的重点以及监管方式。



USDY 产品通过上述方式,将资产和加密项目隔离,降低项目 RUG 风险;抵押物采用超额抵押,用于缓冲国债利率下调风险;Ankura Trust 担任监管机构,保障投资者的资金及收益安全性;将抵押物存放在传统银行的现金托管账户,保障资金不会再利用。


USDY 的投资门槛相较于其他 RWA 产品来讲较低,且购买方式除了链上用 USDC 申购外,还可通过电汇的方式参与。


USDY 从某种程度上有一定的法律约束,且相较于其他稳定币来讲,具备一定的生息优势。但目前的 USDY 的使用率相对较低。


OMMF(美国政府货币市场基金)


OMMF 是基于美国政府货币市场基金(MMF)的 RWA 代币,该产品目前尚未正式发布。后续发布后会进行补充。


Flux Finance(借贷平台)


2023 年 2 月,Ondo Finance 推出 Flux Finance 借贷平台,其基于 Compound V2 构建的借贷协议,目前根据官网披露来看,资金利用率在 85% 以上。


Flux Finance 作为项目方提供的三种赎回 RWA 产品的三种渠道之一,其为官方渠道赎回的时间成本问题提供新的流动性方式,这是由于官方渠道的赎回无法通过链上直接赎回,还需等 RWA 产品的 SPV 将产品出售后,再赎回,这其中存在 1-5 天的时间成本。


但目前 Flux Finance 支持 OUSG 的产品借贷,至于 USDY,其本身在铸造后可通过链上 DEX 完成转让。


押注 RWA 赛道成功,但未来代币的用途依旧迷茫


Ondo Finance 在转型之前,发行代币 ONDO,且在 Coinlist 上公售,但代币购买后处在 1 年的锁仓期,且后续逐月释放,代币可作为 Flux Finance 的治理投票额度所用。


但经过链上社区投票,代币 ONDO 在今年 1 月 18 日解锁流通,目前 ONDO 代币价格为 0.27 USDT,较解锁后代币上涨近 2.5 倍。


于此同时,Coinbase 将 Ondo Finance(ONDO)添加至资产上线路线图。由于 Coinbase 不仅是 Ondo Finance 的投资者,更是在 RWA 产品中成为 USDC 兑换美元的唯一通道。


但近两天,Ondo 项目方的地址多次转出 ONDO 代币至交易所,此举可能在做市或出货,投资者需要谨慎。


根据官方文章,ONDO 代币作为 Ondo DAO 和 Flux Finance 的治理代币。由于目前 ONDO 代币尚未明确是否能与 RWA 产品存在一定的关联,不排除后续将 ONDO 代币作为 USDY 等旗下 RWA 产品的激励手段。毕竟在公布的代币总量中,无论是投资人还是 Coinlist 公售中仅占有 16% ,剩余的 84% 的代币尚未明确分配。


如果 ONDO 代币能和 RWA 产品相结合,以 Flux Finance 作为平台,将 ONDO 代币作为 RWA 产品链上流动的激励,无疑将推动 RWA 产品走进大众加密投资者的视野。

本站提醒:投资有风险,入市须谨慎,本内容不作为投资理财建议。

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