灰度效应：比特币迎来新的黄金交易时间

随着美国最近推出的现货比特币ETF，加密货币交易格局正在发生范式转变，催化了新一波交易动态。彭博社分析师James Seyffart透露，前三天美国现货比特币ETF的总交易量接近100亿美元大关。

这一巨大交易量主要由Grayscale的GBTC引领，三天交易量达51.74亿美元，其次是贝莱德的IBIT，为19.97亿美元，富达的FBTC为14.79亿美元，累计交易量约97.71亿美元。

关于#比特币ETF Cointucky Derby的最新消息。在过去的3天里，这些交易所买卖基金的总交易额接近100亿美元。将在今晚晚些时候或明天上午更新流量和资产。pic.twitter.com/OnpCshjYJP——James Seyffart（@JSeyff）2024年1月16日

尽管有这些令人印象深刻的数字，但比特币的价格表现并没有反映出交易量的增长，分析师将这一现象归因于Grayscale客户的战略转向。投资者正越来越多地将资金从Grayscale的GBTC（年费为1.5%）转移到更具成本效益的现货BTC ETF，有些ETF的发行费低至0.25%。

然而，由于美国证券交易委员会（SEC）规定的现金赎回流程，这种转变并非天衣无缝。因此，投资者发现自己在时间缺口中游刃有余，通常在几天后赎回现金并将其重新分配给其他现货BTC ETF。

理解比特币价格的灰度效应

Grayscale的GBTC的这一运营特征，不利于BTC的当天现金赎回，并在T+2或T+1结算的基础上运营，导致了明显的交易模式。银河研究负责人Alex Thorn深入了解了这一现象，他表示：

我们看到，在美国时段，比特币交易量巨大，尤其是在纽约时间下午3点至4点之间，在ETF修复期间，交易量不断升级，最近出现了可预测的灰度级抛售。游戏正在发展。

与这种情绪相呼应的是，Daan Crypto Trades在Grayscale的运营中观察到了一致的模式，并强调，“Grayscale在每个交易日开市前约1小时向Coinbase发送X量的比特币。我认为这将是衡量GBTC流出情况有多糟糕的一个很好的指标。周五发送了4K比特币。[周一]发送了9K比特币。”

CryptoQuant的Maartunn进一步证实了这些观察结果，他谈到了比特币从Grayscale的基金，特别是Coinbase的有形流出，他表示，“数据不会说谎，正如再次看到的那样。在比特币从Grayscale流入Coinbase后不久，Coinbase溢价缺口（之前为正）今年首次转为负，这表明Coinbase的抛售压力很大。”

他强调了这些事件与Coinbase交易量增加之间的相关性，尤其是在美国股市的交易时间。

加密货币分析师James Van Straten进一步详细介绍了对Coinbase Prime的灰度赎回模式，他指出：“就在市场开盘前，我们开始看到对CoinbasePrime的灰色赎回模式。1月16日2:30（格林尼治标准时间）之前，向Coinbase-Prime发送了9k比特币（3.87亿美元）。1月12日，市场开盘前的4千比特币。”

随着这些模式的不断显现和演变，灰度效应显然正在重塑比特币的黄金交易时间，在加密货币交易领域引入了一层新的复杂性和策略。重要的是，灰度级的抛售压力不会永远持续下去，但只要它存在，它可能会继续给比特币价格带来一些压力。

在此之前，遵循灰度流可能对确定BTC价格趋势至关重要。Grayscale仍持有约587000至617000比特币，具体取决于数据提供商。

截至发稿时，BTC的交易价格为42754美元。