作者：Mauricio Di Bartolomeo，CoinDesk；编译：松雪，

随着比特币价格再次上涨，现有的加密货币借贷平台之间的竞争将继续激烈。这意味着在借贷产品和服务方面将会有更多创新，因为来自传统金融和加密领域的新市场参与者也希望分一杯羹，同时也面临风险。在上一个熊市期间，市场的许多动荡是由于过度扩张或其他不正当手段的加密货币借贷平台的破产和业务失败引起的。

但是，加密货币借贷市场的复苏还将为最终用户和投资者带来令人振奋的机会，并推动对我们目前所知的数字借贷生态系统的持续变革。以下是我提出的七个在未来一年需要考虑的关键因素：

警惕隔夜贷款机构的崛起

随着更多用户进入这一领域，无论是老牌公司还是新兴公司，都将尝试填补像Genesis、Voyager、BlockFi和Celsius这样的现已倒闭的加密货币借贷平台留下的空白。它们将试图向客户销售与之前失败的借贷平台相似的高回报承诺，缺乏透明度或风险管理。将会有更多的投机分子试图进入市场并试图争夺份额。

随着价格的飙升，不要忘记提出正确的问题！借贷平台是否能够毫无波折地运营？它们是否是“新进入”这个领域的？投资者应仔细了解收益是如何产生的，要求证明借贷平台是否正确核算客户资产，并仔细检查其风险管理政策和业绩记录。如果您没有得到清晰的披露或答案，请小心谨慎！

交易量将集中在受监管的场所

比特币（BTC）和以太坊（ETH）现货交易和衍生品交易的交易量将从未受监管的场所转移到受监管的场所。直到现在，加密货币的交易量中有相当一部分是通过未受监管的平台进行的，这些平台很多时候没有进行像去中心化交易所和P2P市场那样的KYC（了解您的客户）检查。随着监管明确的引入和现货比特币交易所交易基金（ETF）的出现，很多这方面的交易量将转移到受监管的场所，因为传统金融参与者得到必要的明确性来在这些市场上积极参与。

换句话说，现货交易量将从去中心化交易所（如Uniswap）转移到像Coinbase和Kraken这样的场所，而期权和期货等衍生品交易量将从海外交易所（如Binance和ByBit）转移到芝加哥商品交易所和纽约证券交易所（用于ETFs）。

比特币 ETF 的套利机会

批准现货比特币交易所交易基金（ETFs）将导致比特币借贷市场的大规模扩张，因为传统金融和加密市场制造商将能够利用各种投资工具以及现货比特币价格之间的价格差进行套利。直到最近，一些较大的传统金融市场制造商并未参与加密货币或比特币，因为套利机会要求它们参与未受监管的场所。

有了像纳斯达克这样的地方提供的现货比特币ETFs，芝加哥商品交易所提供的比特币衍生品产品以及Coinbase和Kraken这样的受监管交易所提供的现货比特币，机构现在拥有了进行市场制造所需的所有工具。它们还需要一样东西 —— 实物比特币库存。

那些积极参与比特币借贷市场的人已经开始看到这种影响。这种演变不仅将增强比特币借贷作为一种投资选择的吸引力，还将使数字资产市场合法化并为其整体稳定做出贡献。

加密借记卡的卷土重来

由于监管日益明确以及信誉良好且成熟的行业参与者的持续努力，我们可能会看到加密借记卡的复兴。 具体来说，Visa、万事达卡和 Circle 一直在不懈地投资于与加密平台和数字资产日益集成的解决方案。

这些解决方案模糊了数字资产和传统支付渠道之间的界限，允许用户直接花费其持有的资产，而无需转换为法定货币。

投资者将要求更快、更便宜的交易

随着牛市势头增强，不断上涨的交易费用可能会推动 Layer 2 解决方案和更高效区块链的增长（牛市周期中通常会发生这种情况）。 比特币闪电网络等创新和以太坊 Polygon 等扩展解决方案是旨在实现更快、更便宜交易的技术的典型例子。

Tron 和 Solana 等高吞吐量区块链也将越来越受欢迎。 我预计这些生态系统将会成熟并获得更广泛的接受。 这种演变将为未来的产品创新和投资创造大量机会。

对稳定币的需求不断增长

稳定币市场将大幅增长，我预计总供应量可能超过 2500 亿美元。 尤其是 Tether，由于其在全球范围内的广泛采用，预计将保持主导地位，控制超过 50% 的市场份额。 该市场的增长反映了对将加密货币的优势与美元的稳定性结合起来的数字资产的需求不断增长。

各国政府将尝试用自己的央行数字货币与这些货币竞争，但我不认为 CDBC 会得到政府想要的“热烈欢迎”。 尼日利亚和巴哈马等地的公民已经拒绝了几次尝试，我预计这种趋势将持续下去。

加强 DeFi 监管

本轮牛市周期将与从前明显不同，主要是由于预计对去中心化交易所和借贷平台等先前不受监管的领域进行的监管将会加强。

在实践中，所有这些都会导致当局以一些 DeFi 项目为例。 这种激进的立场很可能会造就“DeFi 烈士”，他们将在这次打击行动中首当其冲。 一旦这些名义上的“去中心化”平台必须开始进行 KYC 并遵守法规，交易量就会因转移到完全受监管的场所或真正不受监管的场所而枯竭。